流年不利。

　　迫于業(yè)績下滑，正式入主粵泰股份9余年后，公司實際控制人楊樹坪選擇將旗下房地產(chǎn)業(yè)注入上市公司。只是楊本人沒有想到，這一重組歷時近兩年半才宣告完成。

數(shù)據(jù)來源：東方財富choice、《中國質量萬里行》整理

　　楊樹坪更沒有想到的是，旗下資產(chǎn)注入僅僅兩年多后，自己所執(zhí)掌的公司會陷入流動性危機，就遑論讓粵泰股份銷售額見諸TOP200榜單。對于1家已經(jīng)上市近19年的房企來說，實在難以想象。

　　“危局”之下，土儲本就不多的粵泰股份走向了“賣賣賣”窮途。

　　接連被“輪候凍結”

　　讓粵泰股份頭疼的是，控股股東及其一致行動人持股已在“輪候凍結”中深陷。

　　去年12月下旬，廣州證券股份有限公司(下稱“廣州證券”)以“借款糾紛”為由，申請輪候凍結廣州城啟集團有限公司(下稱“城啟集團”)所持有粵泰股份5.13億股，期限為3年。這也意味著城啟集團所持上市公司股份被全部凍結。

　　據(jù)粵泰股份披露，截至去年12月17日，城啟集團在上市公司持股為20.24%，廣州粵泰控股集團有限公司(下稱“粵泰控股”)持股為20.05% ，是上市公司控股股東�；浱┛毓扇�資持有西藏棕楓創(chuàng)業(yè)投資有限公司(下稱“西藏棕楓”)、廣州建豪房地產(chǎn)開發(fā)有限公司(下稱“廣州建豪”)、廣州恒發(fā)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司(下稱“廣州恒發(fā)”)和廣州新意實業(yè)發(fā)展有限公司(下稱“廣州新意”)，并持有城啟集團96.67%的股權。

　　此外，粵泰控股還通過持股香港富銀發(fā)展有限公司96.67%的股權，與廣州建材企業(yè)集團有限公司共同設立廣州豪城房產(chǎn)開發(fā)有限公司(下稱“廣州豪城”)。

　　不難看出，城啟集團、西藏棕楓、廣州建豪、廣州恒發(fā)、廣州新意和廣州豪城是粵泰控股的一致行動人。目前，城啟集團已躍升上市公司第一大股東，其余5家公司相應在粵泰股份中持股為6.14%、5.05%、4.93%、2.22%和5.52%。

　　而上述凍結也已經(jīng)不是第一次粵泰控股一致行動人所持上市公司股份悉數(shù)被輪候凍結。

　　《中國質量萬里行》梳理發(fā)現(xiàn)，自打2018年10月因借款逾期而遭遇股份凍結以來，粵泰控股及其一致行動人已在“輪候凍結”深淵中待了足足近15個月。單是去年12月，粵泰控股所持股份就先后被西藏信托有限公司、廣州證券和吳蕓以“借款糾紛”申請輪候凍結。次數(shù)之頻繁，足以讓前者招架不住。至少目前來看，解除凍結已是奢談。

　　粵泰控股一致行動人的情況也好不到哪里去。在粵泰控股接連遭“輪候凍結”前，廣州豪城所持股份于去年10月和12月也先后受此遭遇。將時間再往前推至2019年7月，因重組債務質押股票地低于預警線未補足保證金或補充質押股票，且逾期支付利息，長城資產(chǎn)申請對粵泰控股、城啟集團、廣州豪城、廣州建豪、西藏棕楓、廣州新意所持上市公司股份進行司法輪候凍結。

　　據(jù)上市公司披露，截至去年歲末，粵泰控股及其一致行動人累計被凍結16.27億股，占其持有公司股份100%，占公司發(fā)行股本64.15%。期內(nèi)，粵泰控股債務逾期24億元，涉及債務違約的訴訟金額17億元。

　　流動性危機待解

　　事實上，“被凍結”并非沒有預兆。

　　據(jù)choice數(shù)據(jù)，早于2017年，粵泰股份貨幣資金就難以覆蓋短期借款，就更不要說是還有巨額1年內(nèi)到期的非流動負債需要償還。

　　當初對此不以為意的上市公司，遭遇“凍結”后已是焦頭爛額，如熱鍋上的螞蟻。

　　為緩解流動性危機和逾期借款風險，去年6月，粵泰股份先是以8063萬元、7.58億元的對價，向世茂房地產(chǎn)出讓淮南粵泰天鵝灣置業(yè)有限公司(下稱“淮南粵泰”)20%的股權和淮南恒升天鵝灣置業(yè)有限公司(下稱“淮南恒升”)80%股權。其中，相應股權對價為600萬元和7040萬元，向項目公司提供股東借款分別為7463萬元和68756萬元。

　　世茂房地產(chǎn)于此取得淮南洞山天鵝灣項目20%權益、淮南公園天鵝灣項目80%權益。

　　上述項目權益出讓僅僅兩天過去，粵泰股份以“償還公司債務”為由，又與世茂房地產(chǎn)達成另外兩項協(xié)議。后者分別作價24.99億元、27.8億元，收購粵泰股份所持有的廣州嘉盛項目和廣州天鵝灣二期。兩天后，粵泰股份再次向世茂房地產(chǎn)出讓深圳市中浩豐投資發(fā)展有限公司(下稱“中浩豐”)20%股權，交易對價為2.794億元。

　　據(jù)其披露，中浩豐成立于2011年4月，是深圳市橫崗四聯(lián)賢合城市更新項目實施主體。只是在2018年，該項目都還處于一級土地整理階段。財經(jīng)評論員嚴躍進表示，一級土地開發(fā)涉及到動拆遷和土地平整等內(nèi)容，壓力較大。房企會介入說明比較看好此類土地發(fā)展前景，但是動拆遷等不確定性因素也是需要注意的。

　　通過上述5個項目相關權益的轉讓，粵泰股份共回籠資金63.97億元。但世茂房地產(chǎn)實際支付的合作對價僅為49.85億元，其余14.12億元用于支付相關未付的工程款、稅費、目標項目已收房款意向金等。

　　1月11日，粵泰股份發(fā)布公告表示，與世茂房地產(chǎn)就上述項目的交易已基本完成。

　　但，粵泰股份的流動性危機并沒有得到解決。截至2019年三季度，粵泰股份的短期借款和1年內(nèi)到期的非流動負債分別為9.4億元和7.73億元，而其所持有的貨幣資金僅為3.01億元，后者與前兩者還存有著14.12億元的缺口。

數(shù)據(jù)來源：東方財富choice、《中國質量萬里行》整理

　　對于粵泰股份將如何來解決債務逾期以及短期償債問題?《中國質量萬里行》已發(fā)函至上市公司，截至發(fā)稿未收到回復。

　　“抽身”柬埔寨

　　原本想在柬埔寨賺得盆滿缽滿的粵泰股份，事與愿違后，現(xiàn)正忙著“抽身”。

　　將時間推至2019年12月24日，粵泰股份發(fā)布公告稱，已與關聯(lián)方柬城泰集團有限公司(下稱“柬城泰”) 簽署轉讓協(xié)議，旗下全資公司香港粵泰置業(yè)投資有限公司將所持有的寰宇國際進出口有限公司(下稱“寰宇國際”)49%股權及另外49%收益權、金邊天鵝灣置業(yè)發(fā)展有限公司(下稱“金邊天鵝灣”)45%股權及另外53%收益權以2373.03萬美元的價格轉讓給柬城泰。

　　粵泰股份欲通過此舉“聚焦國內(nèi)業(yè)務開發(fā)及管控，降低境外投資風險”。公告顯示，柬城泰于2012年8月成立于金邊，楊樹坪、楊碩分別持股85%和15%。上述交易完成后，粵泰股份預計可確認當期凈利潤1200萬元-1500萬元。

　　當天，上交所便就該關聯(lián)交易下發(fā)了問詢函。要求粵泰股份說明寰宇國際、金邊天鵝灣目前主營業(yè)務情況及其房地產(chǎn)業(yè)務的開發(fā)及去化情況，并就“交易作價的合理性，是否涉嫌向控股股東輸送利益”進行說明。4天后，粵泰股份回復了上述問詢。

　　據(jù)該份回復，早于2011年8月，楊樹坪就在柬埔寨“掘金”，注資400億瑞爾，成立鑫源礦業(yè)有限公司，主營礦產(chǎn)開發(fā)。次年，柬城泰便相繼成立。2016年-2019年，楊樹坪在柬埔寨布局頻頻，4年間共設立8家公司，業(yè)務涵蓋批發(fā)、保險、不動產(chǎn)租賃和銷售、家庭日用品銷售以及大樓建造。

　　頗為戲劇性的是，楊本人曾于2018年6月通過粵泰股份發(fā)布增持公告。擬在此后的9個月內(nèi)，通過粵泰控股及其一致行動人增持“金額不低于4億元，且不超過10億元”的公司股票。只是時間到期后，這一增持并沒有實施。次日，楊樹坪宣布“決定終止實施增持計劃”。對此，去年4月，證券會廣東監(jiān)管局下發(fā)了《關于對楊樹坪采取出具警示函的決定》。

　　在該行政監(jiān)管下發(fā)僅過去4個余月，楊樹坪因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證券會立案調查。

　　是“資本狂人”還是“資本囚徒”?歷史顯然已將楊樹坪納入后者。