騰訊科技訊（明軒）北京時(shí)間3月30日消息，據(jù)國外媒體報(bào)道，戴爾周五向美國證券交易委員會(huì)（SEC）提交了一份長(zhǎng)達(dá)274頁的委托聲明書。在這份委托聲明書中，戴爾描述了公司業(yè)務(wù)及PC行業(yè)的黯淡前景，并對(duì)強(qiáng)調(diào)出接受創(chuàng)始人邁克爾·戴爾（Michael Dell）和私募股權(quán)投資基金銀湖244億美元私有化要約的緊迫性。
戴爾在委托聲明書中表示，在截至明年1月末的本財(cái)年，公司銷售額將下滑至565億美元；在未來四年時(shí)間里，戴爾的PC業(yè)務(wù)銷售額將降低100億美元。戴爾的運(yùn)營利潤(rùn)將在30億美元徘徊，闡明戴爾股東應(yīng)當(dāng)接受銀湖和邁克爾·戴爾提出的私有化要約，以及在私有化之后，邁克爾·戴爾將加速公司復(fù)興等問題。
戴爾的這份委托聲明書描述了公司前景將會(huì)多么黯淡。從去年6月起，戴爾便開展了一系列的談判，對(duì)象包括大股東東南資產(chǎn)管理公司（Southeastern Asset Management Inc.）、公司高管、董事會(huì)特別委員會(huì)、銀湖和他們各自的財(cái)務(wù)和法律顧問。除去邁克爾·戴爾和銀湖提出的每股13.65美元的收購要約之外，戴爾還在考慮黑石集團(tuán)和億萬富豪卡爾·伊坎（Carl Icahn）提出的收購要約。
該委托聲明書還表示，邁克爾·戴爾已經(jīng)向公司董事會(huì)表明，私有化是最好的做法，因?yàn)檫@將有助于他加大對(duì)收購、銷售和研發(fā)的資金投入。與此同時(shí)，戴爾還將對(duì)PC和平板電腦業(yè)務(wù)進(jìn)行投資，向新興市場(chǎng)進(jìn)行的擴(kuò)張。
5美分的僵局
該委托聲明書指出，邁克爾·戴爾在去年12月向董事會(huì)表明，在進(jìn)行這些投資時(shí)仍在公開市場(chǎng)進(jìn)行交易，將“不會(huì)受到消費(fèi)者的待見”，因?yàn)椤斑@將會(huì)導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)受損，造成股價(jià)更大程度的揮發(fā)。”
這份委托聲明書還談到了戴爾代表與銀湖在談判過程中出現(xiàn)的一些爭(zhēng)執(zhí)，以及雙方出現(xiàn)僵局之后銀湖把每股收購價(jià)格上調(diào)5美分的問題。最終，每股13.65美元的收購價(jià)格，較起初每股11.22美元的收購價(jià)格上漲了22%。
受PC需求下滑和競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致公司營收下滑，致使公司股價(jià)不斷下滑的影響，邁克爾·戴爾正尋求私有化自己創(chuàng)辦的這家公司。1984年在大學(xué)宿舍創(chuàng)辦戴爾的邁克爾·戴爾，當(dāng)然認(rèn)為通過私有化遠(yuǎn)離公眾市場(chǎng)的矚目，能夠讓他安心帶領(lǐng)公司實(shí)現(xiàn)復(fù)興。不過考慮到黑石集團(tuán)和伊坎均提出了更好的私有化要約，邁克爾·戴爾和銀湖或許要提高自己的收購價(jià)格。
黑石集團(tuán)和伊坎
與邁克爾·戴爾100%私有化的收購要約不同，黑石集團(tuán)和伊坎的私有化提議并非完全私有化，而是允許當(dāng)前股東保留部分股份。黑石集團(tuán)給出的報(bào)價(jià)是每股至少14.25美元，同時(shí)聯(lián)合了另外兩家科技投資公司Francisco Partners和Insight Venture Partners。黑石集團(tuán)并未給出私有化比例，但股東也可以選擇全部出售其股份。伊坎的報(bào)價(jià)是每股15美元，私有化比例為58%。這樣，當(dāng)前股東可以保留少部分股份。根據(jù)該提議，伊坎將擁有公司24.1%的股權(quán)，戴爾最大外部股東東南資產(chǎn)管理公司將持有16.6%，另一主要投資者T. Rowe Price Group將持有9.3%。
消息人士周四透露，戴爾首席執(zhí)行官邁克爾·戴爾（Michael Dell）本周與私募公司黑石集團(tuán)舉行了會(huì)談。黑石集團(tuán)目前正計(jì)劃通過私有化交易控制戴爾。據(jù)悉，目前尚不清楚邁克爾·戴爾與黑石集團(tuán)的哪位高層舉行了會(huì)談，以及雙方會(huì)談的要點(diǎn)。另有消息人士透露，在黑石集團(tuán)成為最終贏家之后，該公司對(duì)保留邁克爾·戴爾繼續(xù)擔(dān)任首席執(zhí)行官持開放的態(tài)度。
有消息人士稱，在戴爾的“競(jìng)購條款期”（go-shop）內(nèi)，惠普和聯(lián)想集團(tuán)均對(duì)戴爾的內(nèi)部數(shù)據(jù)進(jìn)行了查閱。
戴爾股價(jià)周四在納斯達(dá)克證券交易所常規(guī)交易中下跌不到1%，報(bào)收于14.33美元，較邁克爾·戴爾提出的收購價(jià)格高出5%。
大股東的建議
杠桿收購的問題由戴爾外部大股東東南資產(chǎn)管理公司率先提出。戴爾的委托聲明書顯示，去年6月15日，東南資產(chǎn)管理公司曾提議對(duì)戴爾進(jìn)行部分的杠桿收購。戴爾創(chuàng)始人邁克爾·戴爾表示，將會(huì)對(duì)此進(jìn)行考慮。如今，東南資產(chǎn)管理公司明確反對(duì)邁克爾·戴爾與銀湖的私有化要約，稱它低估了戴爾的真實(shí)價(jià)值。
委托聲明書顯示，去年7月17日，邁克爾·戴爾與銀湖在參加美國科羅拉多州舉行的《財(cái)富》頭腦風(fēng)暴時(shí)舉行了會(huì)談。雙方安排在8月再進(jìn)行會(huì)談。去年8月中旬，邁克爾·戴爾向戴爾董事亞歷克斯·曼德爾（Alex Mandl）表示，他對(duì)私有化公司很感興趣，并咨詢?nèi)绾芜M(jìn)行杠桿收購的問題。戴爾董事會(huì)對(duì)此持開放態(tài)度。8月底，戴爾發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，公司營收為145億美元，較董事會(huì)6月份預(yù)計(jì)的數(shù)值低出約8億美元，較戴爾修訂的預(yù)期低出3億美元。
第一次出價(jià)
去年8月底，戴爾聘請(qǐng)律師事務(wù)所Debevoise & Plimpton LLP和投資銀行摩根大通為顧問；9月初，該公司與邁克爾·戴爾、銀湖和另外一家私募公司簽署了保密協(xié)議。消息人士稱，這家匿名的私募公司實(shí)質(zhì)上就是KKR & Co.。
由于戴爾隨后發(fā)布的財(cái)報(bào)令人失望，導(dǎo)致公司股價(jià)不斷下滑。10月23日，當(dāng)戴爾股價(jià)報(bào)收至9.35美元時(shí)，KKR & Co.和銀湖提出了初步、非約束性的私有化要約。不包括邁克爾·戴爾的持股，銀湖提出的收購要約價(jià)格為每股11.22美元至12.16美元。到了11月15日，戴爾再次發(fā)布了未達(dá)市場(chǎng)預(yù)期和自己預(yù)期的財(cái)報(bào)，導(dǎo)致公司股價(jià)大跌7.3%，創(chuàng)出8.86美元這一三年來的新低。從那時(shí)起，戴爾又聘請(qǐng)了高盛和波士頓咨詢公司擔(dān)任公司顧問。波士頓咨詢公司的調(diào)研結(jié)果顯示，戴爾營收仍將會(huì)下滑。該公司認(rèn)為，在未來4年時(shí)間里，戴爾包括PC業(yè)務(wù)的部門營收將下滑100億美元。該公司還預(yù)計(jì)，戴爾通過收購產(chǎn)生的回報(bào)率將低于公司此前的預(yù)期。
也是在11月，銀湖和KKR & Co.提交了修改的收購價(jià)格。11月30日，邁克爾·戴爾向公司董事會(huì)表示，對(duì)私有化杠桿收購公司很感興趣。他還表示，“將會(huì)提供其它資產(chǎn)用于完成這項(xiàng)交易。”
12月3日，高盛分析師在報(bào)告中建議，戴爾應(yīng)當(dāng)進(jìn)行私有化杠桿交易，這也推動(dòng)公司股價(jià)上漲4.4%，至10.06美元。同一天，KKR & Co.退出了私有化戴爾的交易，原因是PC市場(chǎng)存在極大的不確定性，且面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力不斷加劇。12月4日，銀湖把收購價(jià)格調(diào)整為每股12.70美元。
微軟的資助
邁克爾·戴爾在12月6日向董事會(huì)表示，如果作為上市公司采取這些措施，則將在股票市場(chǎng)上引起不良反應(yīng)，因?yàn)檫@些措施會(huì)導(dǎo)致近期盈利能力下降、提高運(yùn)營支出和資本支出，而且還會(huì)帶來重大風(fēng)險(xiǎn)。
委托聲明書稱，“邁克爾·戴爾堅(jiān)持認(rèn)為，部署這些措施需要額外進(jìn)行投資，這可能會(huì)削弱戴爾的收益，并導(dǎo)致股價(jià)的進(jìn)一步下滑。”12月10日，戴爾董事會(huì)告知銀湖，必須大幅提升收購價(jià)格。當(dāng)時(shí)，銀湖表示需要尋求獲得微軟的財(cái)務(wù)資助。當(dāng)月，私募公司德太投資也同戴爾簽署了保密協(xié)議。
1月16日，也就是媒體開始報(bào)道邁克爾·戴爾欲私有化戴爾兩天之后，銀湖把私有化戴爾的每股價(jià)格上調(diào)至12.90美元。銀湖得到了巴克萊銀行、美國銀行、加拿大皇家銀行及瑞士信貸的財(cái)務(wù)支持，并確定獲得微軟20億美元的投資。
通用電氣
戴爾董事會(huì)仍對(duì)此價(jià)格感到不滿，稱將會(huì)支持每股13.75美元的收購價(jià)格。銀湖隨后回應(yīng)稱，不會(huì)把收購價(jià)格提升至每股13.25美元之上。不過到了1月底，銀湖把收購價(jià)格提升至每股13.50美元。在邁克爾·戴爾把自己的持股估值降至每股13.36美元之后，銀湖把收購價(jià)格提升至每股13.60美元。
1月24日，戴爾顧問接到了黑石集團(tuán)、東南資產(chǎn)管理公司和所謂的“戰(zhàn)略伙伴A”的電話。消息人士透露，這個(gè)尋求獲得戴爾金融服務(wù)部門的“戰(zhàn)略伙伴A”，事實(shí)上就是通用電氣。
2月4日，銀湖把收購價(jià)格提升至每股13.65美元。同一天，戴爾董事會(huì)與銀湖簽署了最終協(xié)議，并規(guī)定了45天的“競(jìng)購條款期”。
邁克爾·戴爾已經(jīng)表示，將對(duì)公司收到的所有選擇進(jìn)行評(píng)估。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀湖可能需要與戴爾其他高管簽署聘用協(xié)議，準(zhǔn)許他們對(duì)新公司進(jìn)行投資。
