紙價的瘋狂從去年年末一直延續至今。除去環保限產、供需不平衡的因素，造紙業漲聲一片的背后，炒家的力量也難以忽視。

　　據上證報記者多方采訪獲悉，在本輪紙業漲價過程中，紙廠出庫的原紙一般都經過中間經銷商倒手，再轉賣給下游印刷廠。很多中間商都預判價格會大漲，因此從紙廠拿貨之后，捂紙惜售，囤至高位再倒給終端廠家。“中間商單方面漲價，我們除了默默接受，也沒有別的更好的辦法。”有印刷廠人士如此表示。

　　紙品價格走勢分化

　　上證報記者查閱最新國內紙業主要產品價格數據后得知，在經歷3、4月份的過渡期后，目前多個紙產品價格走勢出現分化。

　　以銅版紙、雙膠紙、白卡紙為例，各類產品3月份均價走勢平穩，整個月價格基本上分別保持在6408元/噸、6602元/噸、6746元/噸。隨后價格重回上升通道，6月中上旬上述產品價格達到峰值，其價格一度分別高達6724元/噸、7002元/噸、6991元/噸。進入7月份，上述產品價格出現松動，但降幅并不明顯，與最新價格(截至7月21日)相比，降幅均在200元/噸。

　　而以廢紙為主要原料的白板紙和瓦楞紙，則在經過3、4月份的下跌后，一改頹勢，再次快速上揚。其中瓦楞紙更是一枝獨秀，在4月初均價觸及年內最低3715元/噸后，快速反彈，目前其產品均價達到4564元/噸，接近年內峰值。

　　多方人士認為，隨著傳統行業淡季的到來，下游需求對價格的推動因素會減小，四季度傳統旺季來臨之前，產品價格有可能會出現松動。而對于今年以來紙價的暴漲，市場中主流的解釋是因為低庫存、環保限產帶來的供不應求。

　　山東地區某造紙業上市公司人士向記者感嘆：“今年一度都是限量現價拿貨。打個比方，經銷商來廠里定貨，當天的出廠價比之前給他們的函件中的價格高了，也是按當天出廠價提貨，而且為了平衡客戶關系，不可能打多少款就給多少貨，有可能打500萬的款，就給他200萬的貨，剩下的貨款還是按未來提貨當天的價格走。”

　　多因素推升紙價

　　“漲價也不光是因為紙廠開工率低、庫存低，我感覺其中還有炒家的力量，一到上漲周期，總有炒家、經銷商囤貨惜售。”某下游印刷企業高管無奈感嘆，今年年初(漲價)最瘋狂的那段時間，小批量要貨，經銷商根本不給貨。想拿貨，只有兩條路，要么大批量采購，要么等。但那段時間幾乎一周一個價，誰也不敢等，只能犧牲現金流，被動加大庫存量。

　　本輪紙價的暴漲始于2016年底。從去年底至今，瓦楞紙價格漲幅達50%，是漲價最猛的紙品，其他漲幅在30%到40%之間。大漲攪動了蟄伏多年的炒家。

　　一位深耕造紙業數十年的人士向記者透露：“據我所知，起初的那段時間確實是因為供需關系的變化，造成了供給端的緊張，漲價無可厚非，但后來的一輪暴漲也刷新了我對行業周期輪回的認知，原材料端、成品端肯定都存在炒家。”

　　在傳統淡季，造紙企業實際上早已形成較為明確的應對方案，淡季停機整修、限產保價成為行業慣例，但該運作手法也僅是一種溫和調控，不會成為價格暴漲的催化劑。“僅僅是庫存因素，不會漲成這樣，應該是一種溫和上漲的趨勢。”某造紙業上市公司人士如此分析。

　　上證報記者通過查閱Choice數據發現，最先走入暴漲通道的產品是瓦楞紙以及白面牛卡紙，其價格浮動也是在所有產品中變化最大的。兩個品種從2016年11月底到12月末，單月漲幅均超過1000元/噸，其中瓦楞紙漲幅高達1300元/噸，單月漲幅高達40%，而其他紙類產品，其間雖有漲幅，但也只是溫和上漲，無法稱之為暴漲。

　　有意思的是，瓦楞紙、白面牛卡紙兩類產品主要加工原料均為廢紙，而在去年11月份前后，國內主要進口的美日廢紙的價格變化并不明顯，價格較為平穩，單月內提價均在10元/噸上下。數據顯示，此段時間國內進口廢紙總量不降反升，總體保持一個動態平衡狀態，換句話講，供給端并沒有特別大的異常變化。

　　“按照正常的邏輯，應是供給量的萎縮，再有原材料端的漲價，隨后才會帶動產品等后續鏈條的漲價，但這種異常的波動，炒家的力量不可小視。”前述業內人士如此分析。

　　另外，國內相關部門多次對廢紙進口進行嚴苛的調控，進口量一直處于收緊狀態。今年4月份出臺了《關于禁止洋垃圾入境推進固體廢物進口管理制度改革實施方案》，7月份又向WTO宣布未來不再接收外來垃圾，包括廢棄塑膠、紙類、廢棄爐渣與紡織品。該禁令將會于2017年年底生效。

　　中間商囤貨惜售

　　炒家是否真的存在?是否真的將火力集中在了廢紙端呢?

　　上證報記者采訪的一位紙業公司高管表示：“整個產業鏈都在看漲，炒家肯定存在，一部分潛藏在原材料端，另一部分則是中間商環節。”該人士表示，原材料端主要依靠進口，廢紙產品是整個造紙行業原料端最容易介入的領域，倉儲成本也是最低的。廢紙端一度出現廢紙站壓貨不發的現象，其直接影響的便是以瓦楞紙為代表的產品價格的浮動。

　　記者查閱數據發現，瓦楞紙今年2月底價格達到頂峰，市場均價達到4921元/噸，爾后進入快速下降通道，4月份一度跌到3715元/噸，隨后又進入企穩回升階段，目前其最新價格為4565元/噸。

　　價格的大起大落折射出行業的異常。“很多中間商對于價格走勢都有比較明顯的預判，在這輪漲跌過程中尋到了價格底線，他們從紙廠拿貨之后，并不急于出手，而是捂紙惜售。”

　　“紙廠出庫的原紙并沒有直接落在我們手中，一般都是經過中間經銷商倒手，再轉賣給我們下游印刷廠。”前述印刷企業高管感慨道，“中間商單方面漲價，我們除了默默接受，也沒有別的更好的辦法。”

　　7月10日，國家發改委官方網站上發布了一則對于17家造紙企業實施價格壟斷的處罰也坐實了存在炒家的猜想。

　　哄抬價格被查處

　　據發改委官方網站披露，2016年10月28日，富陽區造紙協會組織浙江鴻昊、浙江新勝大、浙江春勝、浙江三星紙業等17家造紙企業召開行業會議，共同協商上調卷筒白板紙價格，并達成協議，并對漲價手法以及協會后續監督進行了明確規定。

　　該協會要求協會成員對價格調整自覺執行到位，并分階段對卷筒白板紙進行調價，首次每噸上調200元，特殊情況允許50元以內浮動，并要求企業間相互監督，發現問題及時通報協會秘書處，秘書處將按“自律規則”進行檢查和處理。

　　發改委以及當地物價局后續對涉案企業銷售情況進行核實，各涉案企業均實施了關于上調卷筒白板紙價格的壟斷協議。2016年1月至10月，涉案企業的卷筒白板紙價格維持穩定，月度均價為每噸2470元。2016年11月，涉案企業均按照壟斷協議上調了銷售價格，上調金額分別為每噸70元至270元左右，月度均價為每噸2640元。2016年12月，涉案企業繼續上調銷售價格，月度均價為每噸3049元，比達成協議前每噸累計上漲579元，累計上漲幅度約為23%。

　　富陽區造紙協會也因此被重罰，撤銷登記，并對17家涉案企業處以上年度卷筒白板紙銷售額1%的罰款。有意思的是，廢紙同樣是白板紙的主要原料之一，而上述企業的漲價協議的周期也正巧處于廢紙類產品漲價最為瘋狂的階段。

　　前述業內人士對此也感嘆道：“這也許只是冰山一角，更多的炒家還沒浮出水面。透支未來的炒作，加上未來新產能的加入，不排除未來某段時間內，造紙業再次進入低迷狀態。”