著名的菲利普斯曲線講的便是抑制通脹與增長經濟的關系，而這或許是任何政府都需要面臨的權衡，防止短期政策對長期機制的破壞不失為需要把握的尺度。"2009年出現的放貸模式就猶如放水龍頭，放貸一定程度上演變成了任務，能不能收回來不再被考慮。"吳慶說。而在2002年-2005年銀行股份制改革和上市之前，商業銀行曾給放貸人增加了責任，放貸人必須負責將貸款收回來，而且是終身制，這一度讓放貸人不敢去放貸。
國務院發展研究中心副主任侯云春此后指出，2010年年中開始出現通脹苗頭，房地產泡沫聚集，資產價格上漲，這與2009年計劃5萬億信貸，最終投放9.6萬億有直接關系。
王遠鴻說，應對金融危機，4萬億投資+10萬億貸款使中國經濟在全球形勢低迷的狀態下迅速起暖回升，對就業、社會穩定起到了積極作用。但大力度的刺激政策，導致物價上漲的基礎流動性空前擴張。從這個意義上來說，4萬億投資和10萬億貸款是本輪通脹最直接的導火線。
吳慶表示，目前4萬億投資和10萬億貸款對通脹的影響還在繼續耗散。"一般情況下，擴張性的貨幣政策大概會有1年的時滯，而緊縮的貨幣政策大概會有2年的時滯。"
以改革化解通脹
應對本輪通脹，在貨幣政策上時下采用了"蓄池子"的思路。吳慶解釋，"蓄水池"就是境外資金要進來的話，人民銀行希望把這些資金放在一個池子里，而不讓其泛濫到實體經濟中去，等到這些資金需要流回境外的時候，再將其從池子里放出去。"池子"有兩種，一是央行"對沖"基礎貨幣，把流動性鎖定在自己的資產負債表上；二是提高存款準備金率，把流動性鎖定在商業銀行的資產負債表上。
然而，目前人民幣和美元之間的利差，加上人民幣的升值預期，無風險的收益已經讓熱錢滿意，加息政策只會讓熱錢更加踴躍地進入中國，進一步加劇通脹。有數據顯示，單央行的對沖成本就高達每年數千億元，境內其他金融機構的損失尚難估計。
