朱文達

　　2012年度，九芝堂(000989.SZ)凈利潤或下滑三至五成，公司解釋為營銷模式調整。不解的是，九芝堂在2011年末，提出推廣擴張等經營改革思想，而在2012年中期卻變為控制發貨。

　　3月8日，九芝堂董秘辦一位工作人員解釋稱，過去供貨形式是先貨后款，而現在改為先款后貨的模式，故而導致公司凈利潤下滑。

　　值得一提的是，九芝堂斥資4500萬元投資成立的九芝堂芃茂公司，所經營芝生美L-阿拉伯糖的產品為貼牌產品，公司對外介紹其有降血糖、減肥的保健功能。不同的是，該產品在歐美國家大量作為食品添加劑，且衛生部在文件中介紹的使用范圍亦為食品。

　　凈利下滑三至五成

　　營銷改革或成敗筆

　　九芝堂是一家來自湖南長沙的上市企業，主要從事補血系列、補益系列、肝炎系列等中藥以及調節人體免疫力的生物制劑的生產與銷售，目前公司的實際控制人為湖南涌金投資有限公司。

　　1月11日，九芝堂發布2012年度業績預告，公司凈利潤預計為10，089萬元-14，125萬元，比上年同期下降30%-50%。

　　在2011年度，九芝堂實現了2.02億元凈利潤，較2010年度的1.63億元增加了24.03%。

　　對于2012年業績的急劇下滑，九芝堂在公告中解釋稱，業績變動的原因是公司2012年度進行營銷模式調整，從而導致銷售收入及利潤下滑。

　　對于營銷模式調整，九芝堂曾在2012年中期表示，為了給未來銷售的增長創造良好的條件，公司將銷售模式轉向控制營銷。簡而言之，控制發貨。

　　而在2011年報中，九芝堂對于營銷改革的思想卻為，以湖南市場為試點，整合渠道，實行一二級分銷，推動全國連鎖店的上柜與推廣，由農村市場向城鎮市場擴張，對價格混亂、終端維護不力的藥店進行清理和規范。

　　有投資者表示疑問，九芝堂在2011年提出的營銷改革實則為擴張，而在2012年為何變為控制發貨，經營思路前后相悖，是否為導致公司業績大幅下滑的根本原因？

　　3月8日，中國資本證券網聯系九芝堂董秘辦，一位工作人員解釋，過去供貨形式是先貨后款，而現在改為先款后貨的模式。

　　4500萬成立子公司

　　OEM產品功效不足？

　　事實上，九芝堂欲利用自身的技術優勢，進軍保健品行業，投資成立了一家子公司，但迄今未公布最新進展，備受投資者的關注。

　　2012年4月17日，九芝堂發布對外投資公告，公司與控股子公司海南九芝堂藥業有限公司分別投資4500萬元、500萬元，設立九芝堂養生科技股份有限公司。

　　截至2012年中期，上述所投資的子公司預先核準的名稱確定為九芝堂芃茂科技股份有限公司(以下簡稱九芝堂芃茂公司)，正在辦理工商登記。

　　通過湖南、海南、北京等地工商部門查詢了解到，九芝堂芃茂公司于2012年7月30日在北京注冊成立。

　　資料顯示，九芝堂芃茂公司所銷售的產品為芝生美L-阿拉伯糖，主要原料為L-阿拉伯糖，而該產品并非九芝堂自有知識產權的技術，乃委托唐傳生物科技(廈門)有限公司貼牌生產。

　　同時，九芝堂芃茂公司在其網站介紹稱，芝生美L-阿拉伯具有輔助降血糖、減肥的保健功能。

　　值得一提的是，衛生部在2008年第12號文件中便指出，L-阿拉伯糖的分子式為C5H10O5，生產工藝則以玉米芯、玉米皮等禾本科植物纖維為原料經稀酸水解、脫色、脫酸、生物發酵、分離凈化、結晶、干燥得到，使用范圍為各類食品。

　　一名有多年臨床經驗的醫生表示，L-阿拉伯糖英文名為L-Arabinose，呈白色粉末狀，是一種低熱量的甜味劑，一定程度上可以抑制糖分的吸收，在歐美國家大量作為食品添加劑用途，并不能依賴此來降血糖、減肥。(來源：中國資本證券網)